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中金：维持信义能源(03868)“中性”评级目标价下调至104港元

2025-01-16 【字体：大中小】

中金发布研究报告称，维持信义能源(03868)“中性”评级，由于限电率及市场化交易比例提升，下调2024-25年净利润25.9%和21.3%至8.5亿港元和10.5亿港元。综合考量更谨慎的盈利预测和电力股整体配置吸引力增强带来的估值中枢上行，下调目标价10%至1.04港元。

报告中称，公司1H24营业收入12.2亿港元，同比-5.4%;归母净利润3.9亿港元，同比-30.4%，业绩低于该行预期，符合业绩预告指引。每股中期股息2.3港仙，分红比例48.1%。1H24度电税前利润同比下滑26.8%至0.282港元/千瓦时。公司维持全年收购0.7~1GW目标，收益测算更为审慎。2024年2月，公司与信义光能订立协议，将收购790MW平价项目。

此外，根据公开业绩会，公司审慎评估潜在收购项目的盈利能力，综合考虑限电损失、市场化交易、高耗电地区及稳定回报等因素，普遍采用10%的限电率和10%的电价降幅假设，筛选符合收益率要求的项目。公司也在寻找潜在的海外收购机会。

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